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新南洋:营收稳定增长,费用大增致短期盈利能力下降

发布时间:2017-11-03    研究机构:上海证券

公司动态事项

公司发布2017年三季报,2017Q3公司实现营收5.10亿元,同比增长40.13%;归属净利润为7801.79万元,同比下降15.03%;扣非后归属净利润为2783.85万元,同比下降26.39%。2017年1-9月,公司实现营收13.03亿元,同比增长28.05%;归属净利润为1.20亿元,同比下降7.59%;扣非后归属净利润为7042.12万元,同比增长1.67%。

事项点评

营收保持稳定增长,费用大增致短期盈利能力有所下降。

分季度看,2017Q3公司实现营收5.10亿元,同比大幅增长40.13%,环比增长15.00%,营收保持稳定增长。报告期内,公司毛利率为44.21%,同比小幅提升1.84pp,其中Q3毛利率为46.33%,同比提升3.92pp,环比提升4.03pp,公司单季度毛利率改善。费用率方面,受教育培训规模扩大影响,报告期内公司销售费用率和管理费用率分别增加3.96pp和4.99pp,本期支付银行利息同比减少致财务费用率下降0.67pp,公司期间费用率合计达39.90%。因费用率大幅上涨,报告期内公司净利润同比下降14.56%,净利率同比下降4.30pp至8.63%,其中Q3实现净利润7283.42万元,同比下降16.08%。公司出售交大昂立股份1168万股,产生投资收益约5040万元;2017年1-9月收到政府补助合计1530.63万元。报告期内,公司扣非后归属净利润为7042.12万元,同比略微增长1.67%,基本与去年同期持平;其中Q3扣非后归属净利润为2783.85万元,同比下降26.39%。受新办学点业务拓展致费用增长较快影响,公司短期盈利能力有所下降。

出售数字电视业务,主业进一步聚焦教育培训。

公司拟剥离数字电视业务,涉及公司包括数字电视公司及其下属4个子公司(河南信阳、漯河、新乡及驻马店广电家家通公司)。2016/2017H1,数字电视公司分别实现营收3838/1564万元,贡献利润分别为49/-24万元,截止2017年6月底,数字电视公司净资产为3020.31万元。未来,公司主业将进一步聚焦教育培训,构建K12教育(昂立教育(600661))、职业教育(新南洋教育)、国际教育(交大教育)和学前教育(世纪昂立)的全教育服务产业链,致力于成为综合性的教育服务提供商。根据官网数据统计,目前昂立教育旗下智立方/中学生/昂立少儿/昂立外语分别有校区24/28/26/43个。截止2017年9月底,公司账面预收款项余额为10.84亿元,同比增长38.62%。

控股股东成功发行6亿元可交债。

10月25日,公司控股股东交大产业集团非公开发行2017年可交换公司债券成功发行,实际发行规模6亿元,债券期限1.5亿元,初始换股价格为25.18元/股,票面利率0.1%,换股期限为2018年4月25日-2019年4月24日。公司换股价格较10月31日收盘价21.42元/股溢价约17.6%,体现出债券持有人对公司未来发展的信心。

申请时请注明股票名称