移动版

新南洋:K12业务收入同比增长26%,产业资本增持深度优化股权结构

发布时间:2018-08-27    研究机构:天风证券

营收同比增加21.42%,归母净利润同比增加12.36%。2018年8月公司发布半年报,18H1实现营收人民币9.63亿元,同比增加21.42%(18Q1、18Q2同比增速分别为28.00%、16.23%);实现归母净利人民币4751.37万元,同比增加12.36%(18Q1、18Q2同比增速分别为12.08%,12.54%);实现扣非后归母净利人民币4336.66万元,同比增加1.84%,EPS 为人民币0.17元。

18H1实现营收人民币9.63亿元,同比增加21.42%。分行业来看,教育培训行业占主体,报告期内教培行业营收为人民币8.34亿元(占比86.63%),同比增加23%;其他行业营收人民币占比13.37%;更进一步来看,教育培训中K12教育业务营收7.26亿,同比增速26%,净利润达到4437.23万,同比增速10%;职业教育培训实现营收1.01亿。

毛利润率44.49%,同比增加1.64个百分点。18H1公司综合毛利润率为44.49%,同比增加1.64个百分点;净利润率为4.35%,同比减少0.65个百分点。其中K12教育业务(占营收75.39)净利润率达6%。报告期内期间费用率为41.43%,同比增加2.46个百分点,其中销售费用率为26.72%,同比增加5.95个百分点,主要是业务拓展所致;管理费用率14.88%,同比减少3.04个百分点,主要系管理部门行政费用略有增加所致;财务费用率-0.17%,同比减少0.44个百分点,主要系本期银行存款利息收入增加所致。

维持盈利预测,给予买入评级。公司以教育培训为主营业务,主要涉及K12教育、职业教育、国际教育、幼儿教育等业务领域。公司依托上海交通大学,在教育培训领域的品牌建设、课程研发、业务拓展、人才培养、师资培训等方面具有较强的竞争优势公司全资子公司昂立教育(600661)是沪上知名的教育培训机构。公司形成了完整的教育培训服务产业链,并通过内涵增长和外延扩张双轮驱动迅速发展。我们预计公司18-19年EPS 分别为0.82,1.01元;对应PE 分别为28x、23x。

风险提示:全国大力整顿K12课外教培行业,影响公司后续开点速度;职业教育、国际教育等业务开展进度不及预期;核心人才流失风险;中金资本或长甲资本取得控股权后教育产业布局不及预期;市场竞争风险以及并购整合效果不及预期

申请时请注明股票名称